胜宏科技三季报利润增速骤降至4.28% 单季收入创新高却净利腰斩引股价重挫
10月29日晚间，PCB龙头胜宏科技（300476.SZ）交出了一份让市场意外的2026年三季报。前三季度公司营收达到184.61亿元，同比增长30.77%，但归母净利润33.84亿元仅增长4.28%——这一数字是2024年以来同期最低水平，与2024年前三季度的30.54%、2025年同期高达324.38%的增速相比，落差明显。
更值得关注的是第三季度的单季表现：营收68.31亿元创历史新高，同比增长34.30%、环比增长11.81%，归母净利润却仅有5.27亿元，同比下滑52.17%、环比暴跌66.40%。单季销售净利率从二季度的25.67%骤降至7.71%，盈利能力出现显著收缩。
胜宏科技第三季度利润大幅缩水，除了上年同期高基数的影响外，非经常性损益的剧烈反转是关键原因。
财报数据显示，公司前三季度非经常性损益累计为-3.11亿元，而上半年这一数字还是+4.39亿元。变化集中在第三季度——当季非经常性损益合计-7.49亿元，其中持有及处置金融资产与金融负债产生的公允价值变动和处置损益达-6.90亿元，而二季度末该项还是+5.87亿元。一次性收益从增厚利润转为大幅拖累，导致账面数据急剧变脸。
若剔除这些非经常性项目，胜宏科技第三季度扣非后归母净利润为12.76亿元，同比增长16.16%、环比增长9.99%，主营业务层面的表现相对平稳。公司核心业务为PCB制造，深度布局人工智能与数据中心领域，基本面并未出现根本性恶化。
胜宏科技今年4月完成港股发行并在港交所上市（02476.HK），三季报现金流量表清晰呈现了这笔巨额资金的流向。前三季度"吸收投资收到的现金"达200.88亿元，元鼎证券绝大部分源自H股IPO，同期筹资活动现金流量净额为245.46亿元。
资金用途分为两大方向。一是产能扩张：前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金117.24亿元，达到同期归母净利润的3.5倍；在建工程较年初增长74.73%至63.07亿元，存货较年初增长192.49%至92.49亿元，公司解释为扩大产能投入与备货增加所致。二是资金理财：截至三季度末，交易性金融资产从年初的1.37亿元飙升至85.34亿元，主要系购买理财产品增加；期末现金及现金等价物余额为100.74亿元。
业绩披露次日，市场反应剧烈。10月30日胜宏科技A股低开跌超12%，报138.3元、跌幅13.75%，较高点累计下跌约65%；H股跌超11%报120.6港元，较209.88港元的发行价破发幅度已超40%。
回顾三季度，胜宏科技A股从346.43元跌至210.30元，单季跌幅39.30%，全季成交均价约250.05元。四季度以来跌势未止，10月29日A股收报160.38元，较三季度末再跌23.74%，较5月盘中402.60元高点回撤60.2%。这意味着三季度任何时点买入的投资者目前均处于亏损状态——即便买在当季最低价177.88元，浮亏也有9.84%；按加权均价250.05元计算，浮亏达35.86%。
值得注意的是，在股价大幅震荡期间，部分机构选择了逆势加仓。三季报前十大流通股股东名单出现明显分歧：陆股通减持989.64万股至2015.55万股（二季度曾增持510.52万股）；睿远成长价值小幅减持至493.78万股；中报时仍在前十的自然人魏巍、德邦鑫星价值则直接退出。
增持方面，易方达创业板ETF增持346.46万股至722.88万股；中国人寿旗下传统普通保险产品账户新晋持股466.16万股；自然人韩军增持124.19万股至461.40万股；中航机遇领航以361.07万股新晋第十位流通股股东。这些三季度新增筹码若尚未卖出，按当前价格测算已套牢近20%。
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